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期货套期保值案例分析「套期保值实例」 百度优选

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内容摘要:从江铜的主营业务中了解到,江西铜业的产业链很长。从上游的铜矿开采到下游的终端销售,各个环节价格模式并不相同,因此江铜存在经营价格上的风险。从原材料到产成品,尽管铜

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 说到套期保值,首先我们要知道其是什么意思,套期保值就是指把期货市场用作转移商品价格风险的场所,利用期货来对冲现货市场的风险,理解了这个,很多投资者就喜欢用套期保值这一操作方式,以此来减小价格风险,那现在我们就来说说身边真实的套期保值案例!

期货套期保值案例分析「套期保值实例」

期货套期保值案例分析「套期保值实例」

江铜集团套期保值案例分析:

1. 集团概况

江铜集团成立于1979年,是国内目前最大、最现代化的铜生产和加工基地,集采、选、冶、加、贸易为一体,其主营业务包括铜矿开采、阴极铜冶炼、铜材加工。

目前,江铜在中国铜行业一直处于主导地位,阴极铜在世界铜行业排名中属于前三位;其管理水平、生产规模、盈利能力等方面在国内铜行业中多年来一直名列前茅

2. 运营风险分析

从江铜的主营业务中了解到,江西铜业的产业链很长。从上游的铜矿开采到下游的终端销售,各个环节价格模式并不相同,因此江铜存在经营价格上的风险

由于江铜不断提升的冶炼能力,原料自给率下降并且大部分原料从国内外市场购买,而铜加工企业面临的问题都在于终端产品对于铜价敏感程度并不大。

因此铜价的波动给加工型公司的利润带来了巨大的风险。如果不实施套期保值,将面临非常大的经营风险。

期货套期保值案例分析「套期保值实例」

由图可知,从原材料到产成品,尽管铜精矿、阴极铜、铜材的作价模式不同,但是有个共同点就是以期货价格为基准,因此期货市场是江铜套期保值、对冲风险的一个较好选择。

期货套期保值案例分析「套期保值实例」

3. 套期保值策略分析

江西铜业的套期保值的目标在于:在各个业务板块上充分利用套期保值工具的优势,处理好原材料的采购和销售工作,规避风险的同时赢取市场份额。江西铜业对于主要业务的每一个风险敞口都做出了相应的套期保值的策略。

在铜精矿和粗杂铜等原材料的进口环节,依据公司的年度生产经营计划,确定原材料计划耗用总量,然后除以期货交易天数,计算出平均每日的虚拟销售规划量。此规划量扣除每日原材料到货作价量后的差额,就是每日在LME或SHFE进行期铜买(卖)建仓的数量。

当供应商供货后,在点价期内点价时,江铜会根据供应商点价指令和点价数量,将原套保头寸进行平仓。通过这种每日建仓的保值方式,经过期现对冲后,使得江铜的实际原料采购成本基本上接近于市场年度的平均价,这样可以有效规避铜价剧烈波动带来的风险。

在阴极铜的销售环节,市场风险较小,套期保值工具运用较少。但是现货市场如果出现贴水现象,江铜就会把当天的计划销售量在期货市场上卖出,在期货到期后进行交割。这样一来,期货市场为江铜提供了较高的销售价格,进而增加了企业利润。

在铜杆线等铜材的销售环节,为了有效规避客户远期点价所带来的风险,在客户远期点价时候,公司在期货市场上同时买入相应的合约保值,在未来现货交货日,将用来保值的期货头寸进行平仓。这种套期保值模式下,可以避免在远期销售价格锁定后,铜价上涨使铜杆线原料成本上升吞噬铜杆线加工费的风险。

期货套期保值案例分析「套期保值实例」

4. 对实际财务数据的解读

为了验证江西铜业的套期保值策略是否有效,对江铜集团的财务数据进行分析。下图是2002年到2015年LME期铜的价格走势。可以看到,铜价在这十几年的走势跌宕起伏,江西铜业主要在伦敦市场买期货,在上海市场进行现货的交易。以下将对江西铜业财务数据的分析找到套期保值给江铜集团带来的成效。

期货套期保值案例分析「套期保值实例」

由于2008年爆发了金融危机,多数有色金属的价格呈下降趋势。从2008年6月开始,铜价累计下跌幅度达到了60%,下降趋势仍在继续,市场观望看空的情绪浓重。

尽管08年存货跌价损失和期货套保损失逾19亿元,但是江西铜业的营业收入依然同比增长24%至539.72亿元,保持了很快的增速。

期货市场的损失,通过现货市场100%的履约可以被抵销,套期保值的目标并不在于赚钱,而是在于降低风险。虽然公司在2008年铜价暴跌的时候在期货市场上损失惨重,但是这一举动却是大大降低了公司因为铜价上升而可能导致的成本的上升

经过期现对冲,虽然公司2008年并没有像西部矿业、紫金矿业、云铝股份等获得大量的盈利,但依然稳固了自己的利润波动。

从这个角度上看,江铜集团在2008年期货市场上的亏损也只是他们所不愿意承担的风险所带来的额外收益。套期保值的最大功能在于降低风险,所以江西铜业成功利用套期保值来降低风险。

启示:

江西铜业套期保值的成功案例给我们带来了很大的启发。首先,对于套期保值要有一个正确的观念。

套期保值的目的在于帮助企业规避风险,实现核心目标利润。套期保值主要是通过在期货市场和现货市场建立对冲机制,使得一个市场的盈利能够弥补另一个市场的亏损,从而避免遭受价格波动带来的风险。

以上就是有关期货套期保值案例分析「套期保值实例」内容的解读,您有任何关于期货基础知识方面的问题,都可咨询24小时在线人工客服。

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